Инвестиционные облигации

Если вы уже знакомы с облигациями, то знаете, что отличительной чертой облигаций является фиксированная доходность – когда вы покупаете облигацию, вы знаете, сколько процентов должна заплатить вам компания, выпустившая эту ценную бумагу.

Однако существуют и такие облигации, в которых ставка процента не известна заранее, а определяется в зависимости от некоторых условий. За счет того, что ставка процента не фиксирована, потенциальная доходность такой облигации может значительно превышать доходность по облигациям с фиксированной доходностью и аналогичным им инструментам.

Разберемся на примере инвестиционных облигаций.

Инвестиционная облигация – это долговая ценная бумага. Когда инвестор ее покупает, он фактически дает в долг эмитенту этой ценной бумаги. Инвестиционные облигации имеют определенный срок погашения – обычно от полугода до пяти лет. Таким образом, как и по обычным облигациям, в дату погашения банк обязуется вернуть номинал облигации, т.е. тот капитал, который вложил в эти облигации инвестор. Особенностью же этого продукта является механизм начисления дохода – то, сколько процентов дополнительно к номиналу получит инвестор. В отличие от обычных облигаций, доход по продукту зависит от динамики других финансовых инструментов, таких как акции, облигации, товары, ставки и т.д. Такие инструменты называются базовыми активами инвестиционной облигации. Рассмотрим, как именно определяется доход, и как он зависит от этих базовых активов.

Доход по инвестиционным облигациям состоит из двух компонентов:

1. Фиксированный доход, обычно устанавливаемый на уровне 0.01% годовых
2. Доход, который зависит от динамики базовых активов

Условия выплаты второй части дохода зависят от вида инвестиционной облигации.

ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОБЛИГАЦИЙ:

1. Участие в динамике базового актива. Инвестиционная облигация обеспечивает инвестору доход в зависимости от роста или снижения базового актива. Участие инвестора в изменении цены базового актива может быть больше или меньше 100% (коэффициент участия), т.е. если актив вырастет на 1%, то доход инвестора может увеличиться больше или меньше, чем на 1% — в зависимости от коэффициента участия. Этот доход в таких облигациях обычно выплачивается в конце срока обращения. Продукт подходит инвесторам, которые хотят инвестировать в рост актива, но не готовы рисковать вложенными средствами.

Пример: инвестиционная облигация на участие в росте индекса Московской Биржи с коэффициентом участия 110%. Если на момент погашения облигации индекс покажет положительную динамику, инвестору будет выплачен доход, равный значению прироста индекса биржи, умноженного на коэффициент участия. Если индекс вырастет на 10% при коэффициенте участия 110% (или 1,1), то доход составит 10% * 1,1 = 11%.

2. Накопительный коридор. Инвестиционная облигация обеспечивает инвестору доход за каждый день нахождения актива в заранее определенном диапазоне. По облигации обычно выплачивается накопленный дополнительный доход на регулярной основе. Продукт подходит инвесторам, не уверенным в росте или падении рынка, так как позволяет зарабатывать повышенный доход даже в периоды затишья на рынке.

Пример: инвестиционная облигация выплачивает доход по ставке 9% годовых за каждый день, когда золото находится в диапазоне +/-150 USD от зафиксированной при размещении цены. Если цена золота в день размещения была равна 1650 долл, то диапазон составит 1500-1800 долларов. Если цена золота не вышла за пределы коридора ни разу за год, инвестор получает 9%.

3. Облигации с «эффектом памяти» купона. Инвестиционная облигация обеспечивает инвестору доход в случае, если базовый актив находится выше определенного барьера – это «условие выплаты». Зачастую базовым активом в таких облигациях выступает корзина акций, а наблюдение условия выплаты происходит по худшей акции в корзине. Особенностью облигации является «эффект памяти» купона — в случае если условие выплаты дохода не было соблюдено, то доход не пропадает и может быть выплачен в одну из следующих дат выплаты дохода при соблюдении условия выплаты в эту дату. Если условие выплаты выполняется, то дополнительный доход носит регулярный характер. Продукт подходит инвесторам, которые хотят участвовать в росте рынка, но для которых важно получение регулярного дохода.

Пример: инвестиционная облигация выплачивает доход 4.5% один раз в полгода, если 4 акции находятся не ниже 92% (просадка до 8%) от их цен в дату размещения облигации. Если в первую купонную дату цена хотя бы одной акции из корзины снизилась более чем на 8%, то купон не выплачивается, но «запоминается». Это значит, что если в любую из следующих купонных дат все 4 акции находятся выше уровня в 92%, то выплачиваются все пропущенные купоны.

Как видно из данных примеров, доход по инвестиционной облигации может быть выше, чем по обычным облигациям.

 

ПРЕИМУЩЕСТВА ДЛЯ ИНВЕСТОРА:

1. Надежность – эмитент обязуется погасить облигацию по номиналу, то есть инвестор не рискует капиталом (досрочная продажа на вторичном рынке может быть как выше, так и ниже цены приобретения).
2. Потенциальная доходность может превышать ставки депозитов, инфляцию и доходность облигаций высокого кредитного качества аналогичного срока.
3. Ликвидность – облигации можно продать на вторичном рынке в любой из дней обращения.

 

Таким образом, инвестиционные облигации позволяют попробовать инвестировать на рынке, при этом не рискуя вложенным капиталом.